迪拜复兴：“大厦情结”

迪拜极尽奢华，各种高楼大厦林立，填海造成，就因为有石油。但石油总有用尽的**，那么迪拜经济必须转型，他们已经在打造金融中心、旅游中心，等等。可是转型并非这么简单，制度和法制建设也是必不可少的。且看看本文怎么说吧。

迪拜一如既往地光彩照人，但仍然有很多结构问题待解决

迪拜从不低调，它在布拉格爱乐乐团的现场表演中，用几乎遮蔽了哈利法塔——****高楼——的盛大而绚丽的烟花表演迎接新年的到来。哈利法塔游客中心一个正在播放的视频中，建造该大楼的艾尔玛公司的一位负责人道出了建设哈利法塔的缘由：“你必须做点人们不可能做到的事情，否则你就像任何其他人或者公司一样（平凡）。我们必须建设越来越高的大楼，就像迪拜这样。

迪拜*近扬言将开始一个比以往任何项目都宏大的城中之城项目（即MohaammedbinRashid（MBR）City项目）。该项目将包括100所酒店，将建设成为中东地区做大的娱乐中心，其停车场比伦敦的海德公园还大，还包括世界上*大的购物中心，用“世界购物中心”来命名才算贴切。

该超级工程的计划以迪拜酋长名字命名，于2012年11月公布，这也标志着迪拜经济在遭遇致命打击3年后重回正轨。2009年末，**控制的大型投资公司迪拜世界宣布其**偿还债务，由此可能导致迪拜总体经济下滑。石油丰饶的**伯联合酋长国**会员阿布达比和阿联酋央行伸出了援手，拉了迪拜一把。

此后，迪拜取得了长足发展。IMF估计，2012年上半年，迪拜GDP与2011年同期相比，增长了4.1%。其贸易、交通和旅游收入均强劲上扬。2012年上半年，食品和车辆进口增长了20%；截至2012年8月，迪拜**机场旅客人数增加了将近14%；酒店入住率达80%，是**酒店入住率*高的地区之一。房地产市场再度繁荣。2012年9月，艾尔玛公司推出一幢63层高，542户的楼盘，结果第**即被抢购一空。

但迪拜不仅仅局限于借债在沙漠中建设高楼大厦。由于石油储量是有限的，迪拜的统治者十年前就决定实行多元化，阿联酋航空就是这种的战略的很好例证：该公司始于1985年，目前是世界领先的航空公司。杰贝阿里自由区是世界上*大的转运港，迪拜**金融中心是中东地区的金融中心。

成为地区中心——以及兼容并蓄任何商业形态的政策——至少从经济上说明了，迪拜缘何是**伯之春的主要受益者。周边其他地区的动荡不安使得资本、商业和人力涌向迪拜。例如，当周边的沙特**伯花费大量财政支出以防民众抗议时，其中很大部分现金*终流入迪拜的购物中心。更重要的是，迪拜明确地将自己建成为地区的安全港。投资银行EFGHermes的MonicaaMalik说，“迪拜已经创造出一种公司和流亡国外人士愿意驻留的环境氛围”。

然而，经济复兴掩盖着持续已久的问题。房地产热潮期间，开发商债台高筑，彷佛明日**来。这在迪拜世界、迪拜投资公司和迪拜控股等三家**控股公司（统称为迪拜公司）所控制的开发商身上表现尤为明显。即使今日，依然不清楚积累了多少债务。IMF估计**及相关主体依然负债1300亿美元，相当于迪拜GDP总额。

为处理上述累积债务，迪拜说服专门处理不良债务业务的投资银行AhmadAlananiofExotix，将其视作“4Bs策略”。**援助债券持有人，使其得到按时足额偿付；如此一来，迪拜**得以保障资本市场顺畅，并使信用违约息差平稳下降。并且迪拜“毁了银行”，它们曾为迪拜房地产繁荣提供了大部分融资。超过三分之二的不良银行贷款（贷给迪拜公司的），约340亿美元，进行了附加苛刻条款的重组：平均而言，期限延长5年，利率降低2%。

迪拜瞄准银行反映了这样的事实：银行不能像债券持有人一样一走了之。**性银行不敢拿他们与迪拜的关系冒险，这个关系不仅仅涉及迪拜，而事关整个地区。只有四家外资银行采取了法律行动。任何裁决可能只针对海外资产：迪拜法院必须遵循该决定，很可能宣布迪拜境内资产禁止。本土银行拥有更少的决策自由，**是很多放贷银行的大股东（就迪拜*大银行EmiratesNDB而言，**控股56%）。

如果资产价值回升至足以让开发商能够偿还债务，那是一码事。但市场预期重新协商后的贷款将面临新一轮重组。例如，迪拜世界的债务交易价格以美元计，约50美分。根据IMF预测，关键时刻将在2014年和2015年，迪拜公司分别须偿还银行贷款84亿美元和79亿美元。Alanani先生说，“外资银行在第二轮重组中将不会接受在**轮中所受到的待遇。”