老白干酒业绩释放空间较大

在河北省白酒业排名*位的老白干酒2012年的成绩单并不算亮眼，公司2012年实现营业收入16.7亿元，同比增长17.87%;归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比增长22%，在A股白酒上市公司中位列倒数。

业内认为，费用率大幅攀升是公司业绩低于预期的主要原因，如能适当控制则公司业绩弹性较大，且公司今年业绩释放空间较大。

今年以来白酒行业景气下行，**酒普遍下滑，但面向大众消费市场的自饮消费受冲击较小。中信建投证券黄付生指出，老白干酒根据地市场稳固，产品结构偏向平民化，收入增速保持较快，且预收账款仍在增加，经销商积极性较高。公司通过推新品、调结构，今年一季度毛利率同比提高2个百分点。

公司2013年计划营业收入20亿元，同比增长20%。今年一季度老白干酒实现营业收入4.8亿元，同比增长32%;归属于母公司净利润2257万元，同比增长11.3%。

中信证券黄巍认为，今年一季度公司收入增速高于全年增速目标，且一季度末预收账款为5.9亿元，较2012年底上升1.1亿元，销售情况好于其他公司。公司毛利率连续三年上升，今年一季度进一步提高。