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本着回归本源，限制范围的原则，上周五，银监会正式发布了对委托贷款进行整顿的《商业银行委托贷款管理办法(征求意见稿)》(下简称“征求意见稿”)。银监会相关人士称，委托贷款业务快速增长，暴露出一些问题和风险隐患，比如受托银行越位承担风险、借道规避监管要求等。征求意见稿对资金的来源及投向也做出了严格的限定。
一家股份制银行资产管理部相关人士对记者表示，委托贷款本属银行中间业务，但在过去一段时间出现变异。委托贷款通过变戏法等方式，投向了地方**平台、房地产以及流向股市。民生证券研究院执行院长兼*席宏观研究员管清友[微博]认为，银监会对于委托贷款规范管理将直接影响委托贷款流向地方**平台**及股市。
委托贷款“失控”流向限控行业
根据银监会公布的征求意见稿中规定，所谓委托业务是指委托人提供资金，由商业银行(受托人)根据委托人确定的借款人、用途、金额、币种、期限、利率等代为发放、协助监督使用并收回的贷款。
“在这个过程中，强调银行属于中间人角色，只收取手续费，不承担贷款损失的风险。”一家股份制银行资产管理部相关负责人表示，这是委托贷款*初的定义和原则，而在实际操作中，委托贷款出现变异，是银监会**此次管理办法的主要原因。
据悉，在此之前，2000年，央行[微博]曾就委托贷款**了《关于商业银行开办委托贷款业务有关问题的通知》，对委托贷款的业务界定有相应的规定。不过有资管人士告诉记者，在随后的实际操作中，各家银行自行制定了相应的管理办法，但一直没有形成统一的管理办法，委托贷款变形较为严重。
记者从业内获悉，由于没有管理办法，过去一段时间，“失控”的委托贷款已经成为房地产、地方**平台、过剩行业等**渠道之一。一位银行相关人士告诉记者，越是监管严的行业，委托贷款做得越多。
委托贷款规模加速膨胀
民生证券研究院执行院长兼*席宏观研究员管清友也表示，由于地方和部分产能过剩部门的预算软约束特征对利率不敏感，在资产端***的驱使下，金融机构为上述部门提供信贷的积极性高涨。但银行的信贷扩张冲动却遭遇了存贷比的严监管，在此限制下，银行选择了同业创新将表内信贷出表，利用同业创新扩大对上述部门的信用扩张，委托贷款正是这种同业创新的一种。此外，他还指出，委托贷款的资金需求方在今年发生了些变化。股市替代过去的地方**、房地产开发商正在成为委托贷款的资金*终需求方。“银行流动性和理财资金投入伞形信托投入股市，涌入股市的伞形信托越来越像曾经的‘非标’，而委托贷款实际上是参与了这个过程。”管清友指出。
此外，记者从业内获悉，利用委托贷款进行套利，已经成为部分企业套利的做法。如部分关联企业，通过在银行套取授信后，进行委托贷款。
据悉，市场的套利冲动令委托贷款在过去一段时间快速膨胀。数据显示，2013年委托贷款新增达到2.55万亿元，相当于全年新增人民币贷款的28.6%，新增规模达到2012年的近两倍。而根据央行公布的*新数据，去年12月社会**规模1.69万亿，在新增人民币贷款6973亿中，新增委托贷款和新增信托贷款分别达到4582亿和2102亿，占社会**规模的比重分别为27.1%、12.4%。
“对于银行来说，委托贷款脱离了传统的业务初衷，逐步演化为银行规避信贷规模监管的手段，一旦贷款违约，风险将向发起金融机构转移。”前述股份制银行资产管理部相关负责人认为，这是银监会规范委托贷款的主要原因。
严格限制资金来源及投向
从征求意见稿看，针对当前委托贷款存在的问题，银监会特别严格限制资金来源及投向。从资金来源上，要求规定商业银行应严禁接受具有特殊用途的各类专项基金、银行授信资金、发行债券筹集的资金以及筹集的他人资金和无法证明来源的资金。
“这对于券商资管业务及基金公司委托贷款模式将造成直接的冲击。”一位资管行业人士对记者表示，基金、券商以及有限合伙人是过去一段时间委托贷款的主力军，但属于此次资金来源中被禁止的筹集的他人资金范畴。管清友指出，自辞职前由于委托人并未将保险、基金子公司和券商资管排除在外，券商资管或基金子公司设立专项资产管理计划，该计划与银行理财资金或自营盘对接，然后该计划通过委托贷款，*终流入地方平台、房地产和部分产能过剩行业，实现监管套利。
而在资金用途上，征求意见稿明确规定，不得投向：生产、经营或投资国家明令禁止的产品和项目;从事债券、期货、金融衍生品、理财产品、股本权益等投资;作为注册资本金、注册验资或增资扩股;以及国家明确规定的其他禁止用途。
在管理上，征求意见稿对委托人做了限制———委托人不得为金**产管理公司和具有贷款业务资格的各类机构。其中，特别写明“商业银行原则上不得向有委托贷款余额的委托人新增授信，监管部门另有规定的除外。”同时针对目前委托贷款中较为普遍通过抽屉协议进行委托担保，严禁银行“代委托人垫付资金发放委托贷款”，也不得为委托贷款提供各类形式的担保，以及变相的“代借款人垫付资金归还委托贷款，或者以自营贷款置换委托贷款代委托人承担风险”。
管清友认为，征求稿规定委托贷款资金用途不得为从事债券、期货、金融衍生品、理财产品、股本权益等投资将直接影响此类资金进入股市，这将令短期市场出现风险。而去年12月委托贷款大幅反弹，很大程度上是银行在地方**存量债务上报截止日前抢着搭上地方**平台项目的“末班车”。若委托贷款监管真的落实到实处，将直接打击到地方**平台续命之本。
