吴晓波：2014年经济形势分析

尽管2014年的经济路径大体上会延续前一两年的走势，但难掩暗流中的“大洗牌”和正在“由小变大”、“由好变坏”的泡沫。如果说2012年中国经济才会面临“大考”，2014年的“中场休息”同样有值得关注的看点。

社会**大洗牌

从这个脉络中可以看出几个有意思的规律：

**，中国经济的周期性波动是历史性现象，基本四到五年就有一次。

第二，中国经济*危险的时间点发生在萧条的年份，1978年、1988年、1998年、2008年，大致十年一次。

第三，无论是1993年以前的“*理整顿”还是之后称作的“宏观调控”，上述年份都是中国民营企业大规模倒闭的时期。

2001 年我写了《大败局》，那本书观察的10家企业中有7家倒闭在1998年的金融危机中;2007年我写了《大败局2》，那本书中的9家企业有5家倒闭在 2004年5月的宏观调控中;黄光裕事件、荣世健澳元衍生品投资*亏、联想*亏、煤**倒闭等事件又全发生在了2008年。

从上面这张年度框架表看来，刚刚过去的2010年和正在经历的2014年都是过渡的年份，从宏观经济波动的角度来看，不是具有节点性的关键年份。2014年，我们正安静地处在改革开放之后第八个长期波动周期中。

如果说2014年有什么特点的话，让我们还是把视线回溯到2008年的第三季度。因为当年9月15日美国雷曼兄弟的倒闭，外部我们遇到了**金融危机;而央行的降息和4万亿元的公共基础建设投资又引发了**市场和国内市场的双向整合。从2008年的三季度以后，固定资产投资形成*大的泡沫。这个泡沫经过生成和扩大，逐渐从良性转向恶性。但即便如此，泡沫还不至于立即破灭，未来的短时期内社会总**还是处在高速发展时期。无非是这一大势中的企业个体会身处在大洗牌当中：有些会崩溃，有些会停滞，有些则在大发展。

宏观走势维持去年大势

现在看来，GDP的增长不会出现大的问题。 2010年已经大幅度超过年初设想，2014年还会保持在9%以上。如果说2012年是继2002年之后的一个大的换届年，在2003年到2012年这十年的执政周期中，“保八”既是经济任务又是政*任务，这就说明今明两年的货币投放将延续过去的规模。

CPI是企业界都很关注的问题，但令企业界头疼的是国家***的物价统计方式是“****”。这就造成了我们从正式渠道看到的CPI增幅往往和我们切身感受大不相同——波士顿已经是美国城市房价*高的城市之一了，但是杭州的21个生活日常消费品中，有12个高于了波士顿。今年CPI究竟会达到多少，这是一个值得讨论的话题。如果一定要尽早有个预测，也得等到今年春粮收获的时候。中国粮食已经连续8年大丰收，今年粮食还能继续丰收吗?只要粮食处在一个比较宽裕的状况下，2014年的通货膨胀情况应该会比2010年好。1949年以来，中国粮食此前连续大丰收从来没有超过6年，这轮已经连续了8年，我期待还有第9年。

人民币汇率也是宏观经济中的大问题。2010年，中美的高层只要会谈就会密集讨论货币问题。一个有趣的问题是，尽管美国在这个问题上对中国催得比较紧，但人民币汇率依然保持着相对稳定和低的水平，去年只上升了2.5%左右。但接下来还会这样吗?我本身不是搞货币的，于是请教了***发展研究中心、北京大学金融研究中心、清华大学金融研究中心的不少专家，未来三到五年内，人民币与美元的汇率是什么状况?他们的答案是：2011年到2014年这个周期中，主要稳定在6∶1到 5∶1之间，而且主动性不掌握在中国。如果真出现这样一个状况，中国的外贸企业会面临很大的问题。至少从现在看到的预测数据来看，2014年我们的出口会跌10%以内，进口大概增长20%左右，人民币汇率会影响到中国广大的以外贸为主的中小型企业。

房价是老百姓关注的问题，也是经济生活中的一个很重要的数据。中国现在的房价和供求已经没有太大的关系了，预测房价走势时也不用考虑一个城市有多少房子供应，有多少老百姓买房。房价只跟三个东西有关，一是社会稳定，二是地方财政，三是失业率。2010年三季度以来，二级、三级城市土地拍卖持续出现“地王”，消费者和房地产商已经在用脚投票，认为房价还会涨，但政府为了社会稳定，要房价维持在可控的范围之内。所以房价现在正在由经济问题日渐演变成政*和社会问题。可以肯定的是一季度房价大概不会有太大波动，如果波动太大，“两会”就开不下去了。而第二季度将是考量各地房价的一个“坎”。到时候，中央政府调控房价已达十八个月之久，中国大大小小的房地产公司和各级地方政府及其地方财政能够支持到那个时候吗?

接下来说说资本市场。2010年出现了一个非常“诡异”的现象，一半以上的散户赚了钱，这是过去两年*好的景象，但是股指却跌了14%。原因是什么呢?

金融危机之后，股市吸纳了大量的闲散资金。钱拥进来以后把股指往上推，而证监会扩大上市公司规模。2009年年底，在国内上市的公司有1718家，这年增加 98家。而在去年的前11月份，已经新增将近300家。2010年，国内的IPO大概有1万亿左右，但2009年却只有2700多亿。扩容很大，大盘指数自然大幅度下跌。就我对资本市场的观察，2010年是过去20年中，政府对资本市场操控*强和*明显的一年，所以大家看到了“个股狂欢的一年”。2014 年大致还会重复去年的情景。

企业和政府面临“中考”

2010年，我们在很匆忙中走过，有很多问题没有解决，它们在2014年还会继续演进。

从 2010年10月17日央行开始增息以后，急需资金的民营企业面临了很大的压力。我近段时间在浙江和广东调研发现，民间的高利贷正不断在抬高。不仅如此，民营企业还面临着能源及劳动力的上涨、楼市低迷造成的国内需求萎缩、“单边信贷”紧缩、人民币汇率被动上涨四个夹板的挤压。以内需为例，2014年下半年全中国的家电企业出现亏损，我调研的在香港上市的12家体育用品公司出现了大规模的库存积压，这些都从不同侧面表现出国内需求不旺盛。再以“单边信贷”紧缩为例，尽管今年又会出数万亿的贷款，但大多仍会投向基础设施，民营企业很难分食到其中的蛋糕。

四块夹板之中，今年是民营企业面临重要考验的年份。

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