威龙葡萄酒业绩难看

近日，以“有机葡萄酒”为卖点的威龙葡萄酒股份有限公司(简称“威龙葡萄酒”)披露了招股书，早在2012年6月，威龙葡萄酒策划深圳上市，此番转战上交所主板，拟发行不超过5020万股，募集资金约7.05亿元，与*次冲击上市募集7亿资金并没有太大变化。

在招股书和官网中，威龙葡萄酒将“有机”作为其产品的*主要宣传点，然而在去年8月，《时代周报》曾曝出威龙有机葡萄酒原料种植期间大规模使用化学农药和化肥，“有机”实为“无机”之说，公司一直并未**释疑。除此之外，威龙葡萄酒存货高企、负债率**不下也引发市场对于其业绩的担忧。

针对这些问题，记者试图采访威龙葡萄酒相关人士，但截至发稿时，仍未收到任何回复。

滥用农药“有机葡萄酒”名不副实?

在威龙葡萄酒公布的招股书中，本次上市拟募集7.05亿元，其超过一半的资金将用于其1.8万亩有机酿酒葡萄种植以及4万吨有机葡萄酒生产项目。

自2009年以来，威龙葡萄酒就提出“有机葡萄酒”战略，在官网上，“开启中国葡萄酒有机时代”的宣传字样十分醒目。“不用农药、不施化肥、****、原生态环境”这是威龙葡萄酒定义的“有机”标准。

记者在官网中发现，威龙葡萄酒号称拥有三大有机庄园：威龙新疆冰川雪山葡萄庄园、威龙甘肃沙漠绿洲有机葡萄庄园和山东龙湖威龙**酒庄。

然而在2013年8月，《时代周报》曝出实地采访其在甘肃和山东的有机葡萄酒庄园发现，原料酿酒葡萄在种植期间大规模使用农药和化肥。另外甘肃有机葡萄庄园与当地农户合作，收购不做检测，种植期间无严格监控，每公斤成本仅1块*左右的采购价格更是让农业**不解，**表示，真正的有机产品的成本价格应该是普通产品的8倍以上。

另外在中国食品农产品认证信息网站上查询发现，威龙葡萄酒“有机产品认证”的执行认证机构是一家注资300万的企业——北京中绿华夏有机食品认证中心。

招股说明书显示，公司获得中绿华夏有机食品认证中心颁发的、编号为1000P1200162的《有机产品认证证书》将于今年9月2日到期，获有机产品认证的干红、干白葡萄酒产量分别为12740吨和3724吨。另外，甘肃威龙获得中绿华夏颁发的两张编号为1000P1300768、1000P1300769的有机产品认证证书也将于今年12月22日到期。

按照《有机产品》国家标准，有机酿酒葡萄种植基地、有机酿酒葡萄、有机葡萄原酒、有机葡萄酒在通过初次有机认证后，每年还须通过有机产品的保持认证。威龙葡萄酒在招股书中也表示，若种植基地周边生产环境变化，可能导致公司不能持续取得有机产品认证，将对公司未来生产经营造成重大影响。

有机概念仍难“拯救”业绩

在提出有机葡萄酒概念后，威龙葡萄酒的销量上升明显。招股书显示，2011年到2013年，传统葡萄酒的产量分别为23293.58千升、17198.32千升、12892.56千升，呈现逐年下滑趋势。而有机葡萄酒的产量则从2011年的3882.51千升，上升到5164.88千升。

此外据媒体引述威龙工作人员透露，其有机产品的利润普遍在30%-40%，*高的能达到60%-70%。但有机葡萄酒并没有变成拯救其业绩的“法宝”。

根据其招股说明书，2011-2013年公司营业收入分别为8.36亿元、7.98亿元和7.11亿元，归属于母公司的净利润分别为1.17亿元、8497.54万元和3541.07万元。营业收入分别下滑4.58%和10.86%，而净利润更是大幅下滑27.08%和58.33%。

除此之外，其资产负债率分别高达77.12%、72.69%和71.47%。同时公司存货金额分别为5.26亿元、6.52亿元和7.16亿元，存货占资产总额的比例分别为36.25%、42.71%和45.13%，存货占总资产比例较大，在行业内处于较高水平。

高额的存货和负债，以及逐年下滑的营业收入及利润，令业内对其业绩前景并不看好。中投顾问食品行业研究员简爱华认为，相比张裕A(000869)、莫高股份(600543)等公司，威龙葡萄酒的存货率高出20%-25%左右，将直接影响的公司资金的流动性。此外，高存货率也反映出产品终端销售能力不强，对于公司的上市前景十分不利。