中小企业添融资"利器"渝企首尝"螃蟹"私募债融资

商报图形王若静制

重庆中小企业再添**“利器”,3家渝企*吃“螃蟹”，通过发行中小企业**债成功募集资金2.3亿元。昨日，记者从市金融办了解到，我市中小企业**债已正式“破冰”，截至目前，已有涪陵民用爆破器有限公司、天彩铝业等3家渝企通过深圳证券交易所发行中小企业**债。市金融办人士表示，中小企业**债的发行，有望缓解重庆中小企业的资金瓶颈。

全国：最高发行利率13.5%

据了解，中小企业**债是指在中国境内以非公开方式发行和转让、约定在一定期限内还本付息的公司债券，具有发行门槛低、发行程序简便、发行效率高和高收益、高风险的特点。它的发行利率最高不能超过银行同期贷款基准利率的3倍，发行期限暂定为1~3年。

为进一步拓宽中小企业**渠道，缓解中小企业**难，提升资本市场服务实体经济的能力，今年6月证监会决定开展中小企业**债试点。重庆成为全国*批7个试点省市之一。截至今年7月底，全国已有北京、上海、天津等城市共发行32只中小企业**债，总共募集资金30.33亿元，发行利率8%～13.5%。

重庆：3家企业*吃“螃蟹”

来自市金融办的消息显示，重庆地区中小企业发债也取得了实质性进展。8月31日，重庆市涪陵区民用爆破器材专营有限公司成功发行1.4亿元中小企业**债，成为西部第一家发行中小企业**债的企业，其发行利率低至7.8%。随后的一个月时间里，涪陵区另一家区属国有企业天彩铝业也通过深圳证券交易所发行中小企业**债**6000万元；此外，北部新区一家从事通讯服务的企业也成功发行中小企业**债，**3000万元。

记者从中小企业**债承销商处了解到，从目前中小企业**债的发行情况来看，重庆中小企业大都采用了抵押、担保等增信方式，发行利率在7.8%~11%之间，处于相对较低的区间，发行规模从数千万元到上亿元不等，投资者大部分是中小银行、信托、理财产品和财务公司。

政策：**债发行门槛低

什么样的中小企业才能获准发行中小企业**债？据上海证券交易所债券基金部王风华博士介绍，中小企业**债的门槛设置非常低，这都源于中小企业**债完全市场化运行的机制。凡是中国境内注册的符合中小企业标准的有限责任公司或者股份有限公司都可以发行中小企业**债，但是金融企业与房地产企业暂时不能发行。

“从已经发行了**债的中小企业来看，企业从最开始与承销商接触，到拿到资金最快只需20天时间。”王风华说，企业如要发行中小企业**债，*先要寻找合适的中介机构，如符合承销中小企业**债资格的证券公司、会计公司、律师、担保机构等，然后由承销商和企业共同完成申报材料，向沪深交易所提交申报材料，沪深交易所会在10个工作日内发放《接受备案通知书》，然后企业就可以和承销商一起发行**债了。

“与其他类似的债券相比，公司债需要是上市公司才能发行，而企业债和中期票据虽然是非上市公司，但是对于企业的要求很高，一般都是大型国营或者民营企业才能发行。”王风华说，除了发债门槛低，国家对于中小企业发行**债的用途也不做限制，可以用来直接偿还债务或补充营运资金，不需要固定资产投资项目。

企业：**成本高恐滞销

对于这种全新的**方式，中小企业是如何看待的？可能存在哪些困惑与风险？重庆市佳佳机械制造有限公司总经理廖明告诉记者，从目前中小企业**债的发行情况来看，大部分发行利率集中在8%~13%。而目前银行一年期的贷款基准利率为6%，即使上浮50%，才能达到9%的高位。但随着年内两次降息的发生和金融机构信贷结构调整的需要，银行对于中小企业的贷款利率的上调幅度上已有所下降，普遍在基准利率基础上上浮30%左右。这样一比较，通过发行**债**的成本可能比银行**成本还高。

另外，还有中小企业担心因为在业内缺乏知名度，很有可能面临发行不出去的情况。投资者会担心其中的风险问题，从而导致企业在支付给中介机构的费用之后无法募集到足够的资金。

专家：券商才是发行关键

对于企业的困惑，兴业银行*席经济学家鲁政委分析说，从试点的情况来看，中小企业**债真正的发行主体是券商，无论是申请材料、寻找投资人都需要券商的帮助。券商可以购买自己所发行的中小企业**债，甚至可以100%持有。只要通过了券商渠道的审核，在发行上一般都不会有大的问题。至于发债成本的比较，中小企业可以因地制宜地进行成本评估，建议可参考银行信贷宽松程度进行成本评估和发行时机选择。

“不过同银行贷款相比，虽然成本可能要高，但中小企业**债收到资金的速度更快，而且发行完毕后不需要考虑维护客户关系。同民间借贷相比，借贷成本要低，并且民间借贷的法律还没有落地，发行中小企业**债也更加安心。”王风华认为，**债未来一定是中小微型企业募集资金的重要手段。

官方：我市将出台扶持政策

“从目前申报的情况来看，民营企业的参与热情普遍较高，特别是一些高科技企业，因为所需资金比较急，而且往往因缺乏抵押物被银行拒之门外。”市金融办相关人士透露，试点期间，为更好地推进中小企业**债试点工作，有针对性地服务中小企业，市金融办拟在全市范围内建立中小企业**债项目数据库，并在全市范围内开展中小企业**债的需求调查，组织券商、担保等中介机构与企业对接。

同时，为解决中小企业在反担保措施上不能提供资产抵押的困境，我市将建立健全评级机制，金融机构会同相关部门和中介机构，在增信方式上引入评级机制，每年对债项跟踪评级；研究制定支持中小企业**债的扶持政策，强化风险防范和处置；不断强化与沪深交易所的沟通机制，帮助我市中小企业用好**债这一新的**方式，拓宽**渠道。

记者梁龄