基金2012年预言：债券牛市开启

国庆节前后，陆续有基金经理提醒债市投资机会。这些看多的声音，随着债市的回暖水涨船高。

根据同花顺统计数据，10月1日至11月2日，240只债券型基金的单位净值增长率为3.03%。而在此之前的三个季度里，240只债券型基金的单位净值增长率为-5.93%。

因今年三个季度股债双杀，基金业内人士颇有共识，也自嘲式地称之为喝汤行情。“吃不上饭了，捞点汤渣都难。”前述投资总监说，“但现在各方利好，吃饭行情就要来了。”

国庆节后，据中债网公告，10月8日，全国银行间债券市场结算总量上涨9.14%，其中质押式回购*期交投较上日增加768.97亿元，增幅18.22%。在9月28日以前，债市结算总量还处于平稳，甚至缩小的态势。

“我们确定，国庆节后债市的一波行情，可能将是明年债券牛市的开端。”深圳一位不愿透露姓名的债券基金经理说。

这一观点得到数位债券基金经理的赞同。“债券市场十月行情开启，可能将迎来牛市机会，而权益类牛市通常会比债市牛市晚三到六个月。”嘉实一位基金经理对理财周报记者说。

“目前很多信用债收益率在8%以上，这意味着，未来几年，债券基金每年的投资回报水平在8%左右，比股票也不逊色。现在是债市底部，是追加债券投资的非常好的机会。”深圳一基金公司人士说。

既然债券已经有回暖迹象，那么在当下，*好的债券投资品种是什么呢?一般而言，债券产品分为利率债券、信用债、可转债三大类。根据某投资总监的观点，在债券牛市开端，利率债券产品*先启动，其次是信用债，*终是可转债。

“现在我看好纯债，如城投债、信用债等，现在布局是为四季度和明年打基础。后期将逐渐转向低信用风险的品种，如可转债。”上述投资总监说。

目前信用债表现不错，个人产品税前账面收益率可达到6%左右。

深圳一位不愿透露姓名的债券基金经理在接受记者采访时，也表示看好纯债产品，并预计在后市倾向于可转债。

他表示，“短期内纯债可以投资，后市的话，可转债的机会大一些。*近一个月来，纯债收益是3%，可转债是6%。我自己也买可转债。”

目前保险、券商机构已经大举进入债券市场。个别债券基金的持有人中，超过50%是机构投资者。

股市大牛还需等待**见底

尽管债券牛市的观点颇有市场，但是，记者所接触的公募基金投研人士中，还没有一位敢预测大牛市启动的具体时点。

“从历史经验来看，每一轮债券市场的牛市之后，才会出现权益类的牛市。”上述基金经理说，“原因是，经济大幅下滑，企业用工成本、原材料需求下降，带来物价实际下降，缓解通胀。待企业利润企稳后，权益市场才能真正启动牛市。”

但是，现在基金行业中普遍有一个共识——股市想要**见底回升，必须经过政策底、估值底、**底。现在前二者已经有征兆了，但**仍然未有**见底的证据。

在企业**企稳之前，通胀、流动性的变化已经启动了债券的牛市，四季度和明年上半年的债券市场都有很大的机会，但股市真正的大牛市则仍需等待**见底。

“**还没见底，股市还没有大牛的条件。不过，虽然指数还有可能会震荡，但是有些板块已经跌到了底部，很难再出现更低的价格。总的来说，股市还没有见到系统性机会，但已经有局部性机会。”嘉实一位不愿透露姓名的基金经理说。

据这两周A股表现，10月21日至25日，上证综指连拉五根红阳，涨幅高达6.74%。11月2日，上证指数更是顽强翻红，并在近一个月的时间里，*次冲回2500点。

在回暖的**周，文化传媒、环保、地产、水泥、有色领涨。沪深300(2755.548,-8.20,-0.30%)涨幅8.02%，中小板涨幅7.94%，创业板9.19%，一扫今年三个季度的阴霾。

小编结语，行情总在疑虑中发生。大牛市也总是在犹犹豫豫中出现，这正是股市的魅力所在。但值得欣慰的是，未来总是比现在要好。