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固守中**路线，削减加盟店数量，在**餐饮遭遇寒冬的状况下，全聚德(002186.SZ)做出了选择。
“全聚德仍将坚持中**路线，百姓路线行不通。”在4月3日召开的全聚德2013年度股东大会上，全聚德董事长王志强如是表示。王志强还指出，全聚德餐饮将会改变目前主营以直营为主、市场以加盟店为主的格局，未来餐饮主营和市场都将以直营店为主，逐渐减少加盟店的数量。
上海一位券商分析师对《中国经营报》记者表示，受三公消费限制的影响，中**餐饮业未来几年难有起色，因此公司继续走中**路线前景并不明朗，同时新开直营店将会投入较多资金，且新店都有3年的培育期，因此公司短期内利润存在一定压力。
百姓路线走不通
3月11日，全聚德公布的2013年度报告显示，公司实现营业收入19.02亿元，同比下降2.13%。其中餐饮企业收入同比下降5.64%，食品工业收入同比增长9.57%。实现归属于上市公司股东的净利润1.10亿元，同比下降27.62%。当年，全聚德接待宾客730.55万人次，同比下降3.44%;人均消费同比下降2.22%，上座率同比下降4.14%。
对于业绩下滑的原因，全聚德表示禽流感和市场环境的变化给全聚德带来重大的影响。
一位市场人士表示，全聚德所谓的市场环境变化就是国家对三公消费的限制，导致公司的**接待业务有所减少。
其实在2013年上半年，全聚德的业绩已经反映出餐饮行业景气度开始下滑。
2013年一季度，全聚德实现营业收入4.48亿元，同比下滑0.26%;实现归属于上市公司股东的净利润0.37亿元，同比下滑11.3%。2013年半年报显示，公司实现营业收入8.5亿元，同比减少6.52%，实现归属于上市公司股东的净利润为0.62亿元，同比下滑31.45%。
全聚德在2013年半年报中表示，公司上半年受市场环境影响，**接待业务有所减少。
面对业务的下滑，公司开始调整思路，持续推动“假日消费”，主动聚焦“家庭宴请、朋友宴请、商务宴请”业务，逐步**“宴请，就到全聚德”的理性消费市场。
“受国家对三公消费的限制，公司的中**客户在去年上半年就开始减少。”上述上海券商分析师对记者表示，在此情况下，一直定位中**餐饮的全聚德开始考虑餐饮向大众餐饮转型，去年去公司考察时，全聚德管理层透露出这方面的意向。
此前东北证券曾在报告中指出，2013年公司加快调整转型，拓展理性消费餐饮市场：公司针对大众餐饮消费市场的需求，调整菜品结构，研发20道以中、低价位为主的“全聚德京味菜”，进一步增强应对市场变化的能力。
就在市场预计全聚德餐饮业务将会走百姓路线时，公司董事长王志强在股东大会上表示，走百姓路线行不通。
“全聚德开始定位就不是百姓路线，经过半年的思考，在百姓餐中降价对于全聚德来说行不通，如果公司推出70～80元的菜品，我每天睁开眼无法向股东交代。”王志强在股东大会上如是表述，去年全聚德有些店在卖早餐、鸭肉包子、做自助餐，去社区为老百姓服务，对于这种做法，公司给予表扬但不鼓励，因为这不是公司未来的方向，卖包子公司股票升不了值，自助餐已经把全公司单客消费金额从180元降至130~140元，从这种情况看，虽然今年的公司上座率有所上升，但人均消费在下降。
其进一步表示，未来公司将会节约成本，过去全聚德大店菜单200多品种，小店150多品种，从五六月份开始，所有店实施50(集团统一精华菜)+50(自选菜经过集团审核)，做精不做多。同时，酒水方面也要调整，白酒过去有80多种，未来如果每月消费量低于10%的酒都要淘汰。红酒也一样，过去有50多种，也一定精简。
对于公司继续坚持中**路线的思路，上述券商分析师表示有些出乎意料，因为国家对三公消费在未来一段时间不会放松，公司中**客户回流难度较大，前景不甚明朗，这对公司的短期净利润有着不利影响。
外地新开店铺侵蚀利润
对于股东来说，*关心的是公司净利润情况。未来公司餐饮业继续走中**路线被市场质疑。此外，公司继续开设直营店的策略也被认为会在短期内蚕食公司的利润。
北京一位券商分析师对记者表示，目前公司的主要利润都来自北京地区，而公司在其他地区开的店面多处于亏损状态，未来公司继续开店能否**还很难说，而新开店都有3年培育期，这在一定程度上将会蚕食公司的净利润。
其实，公司自2007年上市以来就不断走外延式扩张的道路。
全聚德招股说明书显示，当时公司在北京、上海、重庆、长春等地拥有9家直营全聚德烤鸭店，在国内外共拥有61家特许加盟店(其中中国大陆地区56家，海外5家)，共计70家店。
全聚德内部人士对记者表示，截至2013年年底，公司共有直营店、加盟店(包括海外)共102家。其中，去年新开10家，其中，与合作方成立控股合资公司合作开设了北京全聚德大兴店和全聚德常州店;新开“三合一”模式店全聚德无锡新区店、全聚德淮北店、全聚德铜陵店和全聚德扬州店4家店;新开全聚德连云港店、宿迁店、滕州店、石家庄和平西路店4家特许加盟店。
2013年，公司向IDG资本管理(香港)有限公司和华住酒店管理有限公司发行股份，募集资金3.5亿元，用于全聚德三元金星熟食车间建设项目、全聚德仿膳食品生产基地建设项目、全聚德中央厨房建设项目、全聚德前门店二期工程建设项目、全聚德上海武宁路店及华东区域总部建设项目、全聚德“京点食品”网点建设项目。
全聚德在2013年度报告中指出，公司2014年计划新开全聚德品牌店6~8家。
虽然公司开店步伐在加大，然而效果却不理想，公司近几年的净利润多是由母公司(北京地区门店)贡献，外地门店多数亏损。
全聚德2011年年报显示，公司当年实现利润总额为1.88亿元，其中北京地区为1.9亿元，而重庆、长春、青岛、哈尔滨、郑州、杭州、沈阳地区都处于亏损状态，只有新疆、上海实现**。
兴业证券刘璐丹指出，2013年上半年，公司外地门店中，仅2011年底开业的沈阳店**，长春门店微利，其余门店全部亏损。其指出，2012公司母公司9家门店贡献净利润为1.26亿元，2013年上半年贡献1.07亿元。同期，全聚德实现净利润分别为1.52亿元、0.62亿元。
对于全聚德的逆市扩张，北京一位券商分析师对记者表示，虽然公司在2013年聘请特劳特公司进行全聚德品牌战略定位，聚焦“中华第一烤鸭店”，重整北京市场，**华东地区特别是“长三角”市场，但是全聚德是北京的品牌，有一定的区域性，每个地方对鸭子的做法和饮食习惯都不相同，而其在外地要受到当地人的认可，还有一定难度。
值得注意的是，王志强在股东大会上指出，公司餐饮将会改变目前主营以直营为主、市场以加盟店为主的格局，未来餐饮主营和市场都将以直营店为主，逐渐减少加盟店的数量。
上述券商分析表示，相对于加盟店，直营店的投入会更大，目前整个餐饮行业景气度依然低迷，加之新店都具有3年左右的培育期，从公司之前在各地开店多处于亏损的情况来看，公司新开店的**前景不甚乐观，预期公司在去年和今年新开的店面将会蚕食公司一部分净利润，目前公司应该把注意力放在为什么之前各地方店**状态不佳的情况上吸取教训，而不是一味地扩大规模。
对此，全聚德公司总经理邢颖对记者坦言，公司各地门店确实有亏损情况存在，公司选择外延式扩张是在现在的**能力能够支撑的情况下进行的。
