坏账处置如何市场化之路怎么走

中国在市场化处置不良贷款方面已有了一段时间的探索。早在1999年亚洲金融危机的背景下，中国通过组建资产管理公司(AMC)的方式剥离了工农中建四家银行部分不良贷款。起先是行政化方式，将资产以一比一的比价剥离给四家资产管理公司(实际上是划转);后来将不良资产以50%的比价面向四家资产管理公司公开招标，引进了一定的市场机制;再后来则将中建两行1498亿元和1289亿元的可疑类贷款，按市场方式出售给了资产管理公司。

目前，不良贷款市场化处置的主要方式有：清算债务、拍卖抵押品、部分减免贷款、贷款延期、债转股、贷款出售、证券化、以物抵贷、债务重组、打包处置等。财新《新世纪》周刊*近刊发的“江苏不良贷款先行释放”一文，则纪录了目前AMC处置不良资产*常见的几种手段。

一是债权重组，假设某企业欠银行1000万元本金和500万元利息，AMC可以对利息打折，例如以1200万元的价格将债权从银行手里买过来，然后给该企业延长几年还款展期;二是破产清算，即让企业破产，然后AMC作为债权人，按照法律上的清偿顺序进行清偿;三是债转股，针对一些背景复杂、破产还*都很困难的大型企业，AMC可以选择将债权变为股权;四是转卖，即将不良资产卖给其他企业。此外还有资产证券化、资产置换等方法。

不良贷款处置市场化方式多种多样，但每一种离成熟都很遥远，归根到底，在于缺乏内在的激励机制和外在的市场体系。

从银行内部来看，CYE资产分类的调整和不良资产的释放，目前只有在银行高管不断调整的情况下，才比较容易推进。在班子相对稳定的情况下，如果总行没有明确的导向和激励，分支机构缺乏相应的意愿，识别不良贷款的进展事实上非常缓慢。

从市场发达国家的经验来看，要实现不良资产处置更需要一个完整的市场体系，包括一级市场、二级市场、一级批发商、二级分销商和众多的*终投资者。

目前，中国尚未形成统一的不良资产一级批发与二级交易市场。除四大AMC，一级市场的参与主体**缺乏，造成很多弊端，有可能造成利益输送。相对而言，银行间市场已比较成熟，可以无缝对接，提高处置效率。不过，由于银行间市场成员以银行业金融机构主导，有风险难以分散之虞。央行目前进行债市规则重构，梳理十几个环节，正在要求交易规则更透明、更集中、更统一，以规范债市交易行为。在市场基础设施不断完善之下，据易碳家了解到，中国未来的资产证券化的对象不仅可以是流动性较差的资产，也可以是呆坏账资产。只要信息做到了透明对称，其风险判断**可交由投资者。