百丽鞋类业务销售虽增长

由于整个行业仍存在库存过多压力，故促使减价活动频繁，损害不少企业的毛利率及**能力。 集团大部分销售点开设于百货商场，品牌效应使其具较强议价能力，商场特许扣费相对偏低，故鞋类及运动服饰两大业务的毛利均录得轻微改善，唯短期内难有较大增长。另外，该两类业务的经营模式不同，运动服饰业务目前以经销代理为主，鞋类业务则集中于自有品牌，鞋类业务销售增长快于运动类，而两者的**上亦存在差别，去年鞋类业务的毛利率为68.8%，远高于运动服饰的36.6%。 目前集团是***大的adidas分销商及第二大的Nike分销商，成功收购“BigStep Limited”之后可与其他业务产生协同效应，提升**能力。集团预计BigStep每年可带来接近20亿元(人民币，下同)收入。除此之外，在现有销售管道的配合下，集团以“十五分钟”品牌涉足中低档女装鞋市场，不过业务处于起步阶段，暂时难与达芙妮(210)现有规模相比。 值得注意，虽然集团补货订单较快，*多需要20天，但是鞋类去年的库存周转天数仍持续上升，增加23.4天至202天，整体存货金额增加34%至65.2亿元。集团资本开支增加，股息由2010年的每股31分(包括中期和末期特别股息合共20分)，去年大幅下降5成至15分，派息率亦少于30%。走势上，4月13日呈“大阳烛”重上10天及20天线，STC%K线于超买区续走高于%D线，MACD维持牛差距，整固后料可再上，可候低于14.4元(港元，下同)吸纳，反弹阻力15.7元，不跌穿13.8元可续持有。