李稻葵：后危机时代的中国经济调整

李稻葵是清华大学经济管理学院Freeman经济学讲席教授，博士生导师，长江学者**教授。原央行货币政策委员会委员，十一届全国政协委员，清华大学金融系主任，中国与世界经济研究中心(CCWE)主任。清华大学管理学学士(1985年)，美国哈佛大学经济学博士(1992年)。2011年5月初，李稻葵发表文章指责“个税体制设计**简陋，甚至‘弱智’，他建议实施平税制。此观点甫一发布，立即引发强烈反响。现兼任(欧洲)经济政策研究中心(CEPR)，美国密西根大学威廉戴维森研究所(TheWilliamDavidsonInstitute)研究员;**《经济学通报》(EconomicsBulletin)，中国《经济研究》，香港《中国评论》(TheChinaReview)等学术杂志的编委;**比较经济研究会执行理事;南开大学、四川大学、西南财经大学兼职教授。李稻葵的**百科：http://baike.baidu.com/view/558780.htm

李稻葵：后危机时代的中国经济调整

我个人呼吁应该搞大财政、扩张性财政，利用我们的财政赤字帮助中国经济结构调整，帮助我们的发展方式转型，来解决一些基本的民生问题。

*先我想谈一下我个人对**经济金融形势未来这一年或者未来三到五年会有什么样变化的观察和分析。**形势在我看来虽然非常复杂，但是本质应该是比较清晰的。针对这个危机，发达国家包括美国、英国、欧洲和日本采取了思路高度清晰的**方针，那就是以国家信用做后盾，以国家信用做担保来修补私人部门的资产负债表。美国人发了债，印了钞票，英国人也印了钞票，欧洲**银行也是间接通过各种各样从私人银行里面购买一些资产的方式来扩大基础货币的发行，同时利息率保持在一定的水平，所以这样一个思路非常清晰。在这样一个思路的引导下，世界经济尤其是发达国家的经济在过去18个月之内产生了非常明显的变化。

**个变化是资产价格迅速的**，以美国标普500的指标为例，*近**到了1万1千点的水平，这是一个非常迅速的变化，整个发达国家资产的价格在过去的18个月内**了35%到40%，新兴市场国家**地更快，因为新兴市场国家现在是资金的接受国，大量的资金涌入到新兴市场国家。

第二个变化就是整个世界实体经济会不会出现二次探底?我自己个人的分析，不代表任何的组织，是不会。整体说来世界经济至少今年不会出现大的问题。*先咱们谈道理，然后谈一些证据。从道理上讲，这场金融危机已经经过18个月的演变，已经由私人部门信用的危机转变成了国家信用的下降。国家信用的下降会不会构成新一轮的金融危机?在我看来**不会，这些国家，德国、英国、美国，除了个别的像希腊和西班牙，这些国家仍然是**货币的发行国，仍然是世界经济制度的制定者，这些国家他们欠了帐，同时新兴市场国家有大量的外汇储备，包括中国和中东没有其他去处，短期内也只能把资金投入到发达国家的主权债务里面去。而且我们也不希望发达国家出现第二轮的经济下降，不希望发达国家的信誉下降带来第二轮危机。所以从我们国家的利益考虑，也希望把我们的资金仍然投资于*发达国家的主权债务里面去，这是一个理论的分析。

下面我们谈国内经济，国内经济的情况也在变，我强调“变”，主要有几个变化。

**我个人认为从中长期来看，经济增长速度会比较快，进入到一个增长速度或者自然增长率比较高的历史阶段。如果不发生重大变化，相对而言风调雨顺的话，中国经济增长速度未来三到五年会比较快。包括三个因素：一是城镇化加快，二是我们消费的升级，三是节能减排。

第二个变化还是跟以前一样，但是程度在加剧，就是我们的资金过分的充足，以现金和存款衡量的货币比例，我们称之为M2，M2的比重已经上升到了170%，在全世界来讲是登峰造极。这么多的现金和存款。大家都有资金(www.cyonE.com.cn/)，都有钱，主要是找不到投资方式，这是中国经济未来若干年的基本态势。我们做横向比较，美国的美元是**货币，可是美元M2占美国GDP的比重也只是65%，日本跟中国很像，老百姓爱储蓄，爱存钱，可是日元的M2，现金加存款占GDP的比重也不过110%，这已经是世界上很高的水平了，我们是170%，而且还在迅速上升。我认为未来若干年一定要采取宽财政、紧货币的政策。

我个人呼吁应该搞大财政、扩张性财政，利用我们的财政赤字帮助中国经济结构调整，帮助我们的发展方式转型，来解决一些基本的民生问题。但是货币方面就完全不一样，刚刚我反复讲，这么高的M2占GDP的比重，从长远来看对中国经济的稳定性而言构成了巨大的压力。我相信未来若干年的变化，一方面政策改变，传统的货币政策工具将会反复使用，将会想方设法让老百姓把资金留在银行体系之内，不要短期内突然走出银行体系。这么多货币如果突然间走出银行体系的话，它冲击到哪里，哪里就有资产高涨的危机，但是我们担心的是迅速上涨之后会下降，下降之后会带来一系列的社会问题和经济问题。

所以传统的货币政策工具，我个人的理念还是那句话，一定要适当的从紧，同时还会采取一些非传统、非典型的货币政策工具，来扩大我们资产市场的有效供给。

第三个变化是房地产行业。各位投资者一定要看到一个大的格局，这一轮房地产的狂涨，从2009年4月份开始，已经带来了非常广泛、非常严重的社会反弹。80后、90后他们大量的人都没有房子，都是外地人，他们心里的感受是什么?看到房价高涨之后心里着急，有房子的着急，觉得房子没买够;没有房子的更着急，这是实情。其实现在媒体上炒作房地产价格过高，新华社和**电视台都讲，主要的推动者是我们这批年轻的编辑和记者，我如果是他们的话我也会这么干，他们的思考并不是按照我们50后、60后和70后的观点考虑的问题，老百姓的抱怨从来没有这么大。另外就是*高领导层的政治意愿和政治承诺从来没有这么明确，决定从来没有这么大。

李稻葵的*新新闻：

央广网财经北京5月13日消息据经济之声《天下财经》报道，经济学家李稻葵(微博)也对楼市降温发表观点，他说：“房地产行业的秋天来了”。

房地产行业的拐点到了吗?李稻葵给出肯定回答，他说：房地产行业的确进入了一个转折点，将进入秋天。说法一出，很多网友发问：秋天来了，冬天还会远吗?李稻葵回应：房地产行业不会出现美国2007年、2008年那样大规模的下降，*主要的原因是现在已经有房子、持有房产的这部分家庭，不会像美国金融危机之前那样被迫抛售，所以整个房地产行业将进入秋天，而不是冬天。