楼市趋弱对建材水泥行业不利

市场憧憬内房资金松绑，连带与建屋相关的材料股亦齐齐弹高。但近期上海楼价跳水及退房潮可能蔓延，或间接影响建筑原材料如水泥、钢铁等需求，在利淡因素未消下，建材股回升暂时只能视作跟随投资气氛好转而反弹，但基本因素未变。

恒指自从10月初低位反弹3700多点，令之前沽压极重的建材水泥股展开淩厉升势，以水泥业**之一的中国建材为例，自10月4日创近一年半低位後即展开反扑，至上周五股价已回升至9.88元，重上50天线，反弹幅度达74%;而安徽海螺(914)亦同样自低位回升60%。

曾经一度为基金爱股的水泥股，第三季度惨遭洗仓，主要因上半年累积升幅过大，市况波动下难免被当作「提款机」。而从基本面看，基建活动及房地产建设减慢拖低水泥的需求及价格;而市场仍然忧虑产能过剩问题。

随紧缩政策效应浮现，固定资产投资增速逐步放缓，加上铁路、公路投资减慢及楼市调控持续，水泥需求增速下滑的趋势难以改变，拖累水泥价格跌。一般而言，6至8月向来为水泥市场传统淡季，7、8月份的水泥每吨均价环比分别下降12元及9元，华东地区8月下旨因受雨天影响库存保持高位，西南地区亦因产能释放价格下调。

目前市场上对於水泥行业的看法存在分歧，但以持审慎态度居多。BMI基金管理总裁沈庆洪对水泥股的基本因素仍不乐观，认为内地基建投资放缓、楼市前景不明朗，加上高铁建设等大型项目暂停，对未来水泥需求有所抑制。中信证券亦持相同看法，认为房地产业(占整体水泥需求近30%)下滑及基建投资呆滞，对水泥需求增添压力，未来新动工房地产工程可能持续放缓，进一步拖低明年上半年需求量。

上周初大摩已**转向睇淡水泥股，预期明年需求零增长，分别调低2012至13年水泥价预测，预期水泥生产商在需求及平均销售价格(ASP)弱势下，第三季度**平均按季跌幅18%。事实上，刚公布季度业绩的海螺及金隅(2009)三季度纯利就分别按季下跌18%及40%。

但市场上对水泥股并非一致看淡，里昂相信内地第四季度因年底前建筑商要赶达标，而令建筑活动轻微加快，认为行业接近复苏，把海螺、中材股份(1893)及中国建材评级同时调高。

小编结语，行业表现仍然相当受**的政策左右，尤其是一些与信贷及投资相关的政策范畴。