政策转向仍未出现 基金展望四季度

“对于后市判断，如果借用一个词来概括，那就是‘步步惊心’。”谈及四季度市场，昨日，沪上一基金经理如此表述。记者在采访中发现，持有上述态度的基金不在少数，特别是欧债危机利空不断，尽管A股相对平静，但投资者情绪非常脆弱，很容易受到海外市场波及，因此四季度依然保持谨慎，控制仓位成为其*要选择，适当参与可能出现的阶段性反弹。

“下半年以来，尤其是近期，A股下跌的主要原因，就是受到欧债危机的频繁冲击。”昨日，在接受晨报记者专访时，国泰金马基金经理程洲明确表示：“至少从目前来看，欧债危机还没有找到**解决的办法。”

程洲认为，总体来说，国内市场比较平静，对于上半年一直担心的高通胀，目前来看风险正在缓慢释放，尽管高位徘徊的可能性很大，但再创新高的概率很小，而对经济增速回落的担忧，也没有之前想象的那么悲观，“经过前期一连串的利空打击后，A股市场的投资信心明显不足”，这时来自海外市场的利空，就会引起A股市场投资者的连锁反应，甚至出现放大的可能。由此，也就能解释，A股近期跟跌不跟涨的怪状。

由于国内经济增长继续向下的迹象仍然较为明显，东吴基金预计，四季度经济增长仍属温和下行，预计GDP同比增速将在9%左右，而通胀形势在四季度改善的概率较大，预计CPI逐月回落，四季度CPI降至5.2%左右。在经济温和下行和通胀见顶回落背景下，东吴基金判断，年内政策放松和收紧概率都比较小。

同样，国泰金马基金经理程洲也认为，从三季度来看，经济增速温和下降的概率大，其中金融、采掘板块相对稳定，周期性行业会有较大调整，但前期市场深跌已有反映，此外从市场估值来看，目前已经低于2008年大熊市时水平，但低估值只能提供安全性，并不意味着市场能够立即反弹，真正反转还需要政策层面的大力支持，但目前尚未看到此类政策出现。

“即使出现反弹，精选个股更重要。”对于投资机会，国泰金马基金经理程洲观点鲜明。他表示，考虑到政策扶持、流动性等因素，市场再次出现行业、板块整体上涨的可能性已不大，行业之间的竞争将会明显加剧，精选个股的重要性越来越突出，能在未来获得政策扶持的股票，安全性无疑要高很多。

而景顺长城能源基建的基金经理余广表示，下阶段**选取低估值行业和个股。余广认为，弱市环境下专业投资者更偏好企业能够依靠自身的**来完成高速的增长，也就是具备核心竞争力，同时估值也较为合理的企业。而在控制仓位、谨慎投资的前提下，东吴基金建议，在不确定环境下坚持防御为主，看好食品饮料和医药生物。