成功的投资是“酿”出来的

陈宏超刚从外地调研回来。与其他投资人士有所不同的是，陈宏超谈论他的调研时视野显得更为宏观，他不仅走访上市公司，还到北京与一些部委的人士沟通，奔赴各地实地感受经济发展的脉搏。正值中国各地地方**换届之际，陈宏超也到地方与一些新任的官员进行了交流。

“这一趟回来，打消了我很多疑虑，中国经济的发展依然"热*朝天"，人们**的热情依然高涨，这将成为经济增长的源动力。”陈宏超乐观地表示。与很多市场人士一样，调研之前，他对中国经济会不会出现衰退也有所担忧。在信息**的时代，各种各样的数据、方方面面的观点，五花八门，但要对实际经济发展情况有自己的观点还是要亲身去调研。所谓“没有调研，就没有发言权”。

在调研之后，陈宏超的担忧基本上消失了，他认为，中国经济还存在很强的发展后劲，持续增长的动力仍然很强，产业转型升级的态势越来越明显，一批一批的大项目在向二三线城市进驻，中西部地区会有很充足的发展后劲。而且地方换届后，新的地方官员提出了很多新的想法。这也让陈宏超对经济发展的前景抱有足够的期待。

陈宏超表示，现在去东莞、温州这种地方，你可能会对经济发展有所担忧，但你到长沙、成都、西安这些二线城市走走，你简直就会感到“兴奋”。在二三线城市，人们对经济发展、****有着很强烈的想法与需求，城市化进程与各种消费需求还有着很大的空间。陈宏超举例说，他一个生活在二线城市的同学，一直住在15年前的房子里，而在看到其他同学生活改善之后，马上就想换个房子，这就是内地蕴含的强大需求。

陈宏超进一步分析，以经济增长的三驾马车来看，过去出口与投资对经济增长的贡献度较大，这种模式现在遭遇到一定的瓶颈，但影响并不会很大。根据“十二五”贸易的规划，未来贸易仍将会保持10%以上的增长，出口不太可能出现过度下滑;再者，投资拉动也会面临制约，但下降幅度也不会有预想的那么大，沿海地区、长三角、珠三角等地区的投资或许会下降，但中西部地区的投资仍会增长。在出口与投资不出现大的下滑的情况下，消费还会保持着渐进的增长。因而综合来看，对经济增长不用太悲观。

按收入由高到低的顺序，中国的人口结构可以分为3亿人、4亿人、5亿人这样三个梯队，各地区的发展也可分为三个梯队，在**梯队发展动力下降之后，还有第二、第三梯队接上，因而即使发展了30年，中国还不会出现所谓的瓶颈。

对于经济增长的速度，陈宏超表示，经过30年的高速增长，中国经济的基数已经很大。未来经济增速回落到8%、9%仍是适当的，是经济发展的一个必然过程。

寻找未来“中国的辉瑞”

随着经济的转型，中国过去的优势产业会变为劣势产业。陈宏超表示，传统产业，包括出口、投资类的产业增速会变缓，未来*大的增长机会在新兴产业和消费服务行业，未来十年这里面将会诞生出***的企业。

陈宏超认为，中国经济结构要转型，过去粗放式、牺牲资源与环境的发展方式难以持续，这就必须发展新兴产业，走集约型的发展道路。过去地区之间的收入差距正在缩小，未来中西部地区城市进程将进一步加快，全民消费提高，大众消费将会提升。这也是符合国家政策导向的产业。

经济发展方式的演变，必将在上市公司中得到体现。如过去财政大规模的基础设施投资造就了三一重工(600031,股吧)、中联重科(000157,股吧)这种大型机械设备生产企业，过去十年房地产市场的大发展成就了万科。因而，新兴产业与服务消费的发展，也必然会诞生伟大的企业。

新兴产业与消费类产业的发展将由双轮驱动，一方面行业集中度将不断提高，这将为一些大企业外延式增长提供大的空间;另一方面，伴随产业的发展，内生性增长也将促使企业不断茁壮成长。因而未来肯定会诞生中国的辉瑞、苹果这样的***企业。

具体来看，陈宏超看好新兴产业领域的节能环保，消费领域的医药、服装以及农业等。发光二极管(LED)中会产生***企业，也会涌现*大的投资机会。目前LED照明灯的价格正在下调，且符合节能环保的方向。而中国照明灯具的产能占到**80%的份额，大部分还是普通的照明灯具，如果以LED照明灯替代，市场空间不可限量，相信会有类似高铁这种**世界的技术诞生。

谈及创业板，陈宏超表示，相比主板，中小板、创业板的公司具有更大的成长空间，孕育的投资机会也更大。但大浪淘沙始见金，创业板也会呈现出二八分化的情况，未来会有20%的企业成长起来。这里面需要寻找那些细分子行业空间足够大、市场份额具有优势的企业。

对于市场普遍看好新兴产业与消费股，如何捕捉超额收益机会?陈宏超认为，虽然从大的范围来看，大家都看好这些行业，但具体发掘什么样的企业则差别甚大，好的企业需要能代表未来发展趋势，要进行长期观察与动态跟踪，对于公司的变化要全方位地感受。如苹果当年股价很高的时候，可能会有人觉得高了离场，然而后面股价却创出了更高。

成功的投资是“酿”出来的

2008年金融危机**，**股市跌幅*大，就连不少投资老手，也惊慌失措，大有世界末日来临之感。一天，陈宏超的朋友给他打来电话，话语中充满焦虑，“你打开窗户看看外面，到底发生了什么没?”陈宏超淡然地劝慰朋友。电话那头，朋友不解地说，一切照旧，窗户外阳光普照、车水马龙，所有的东西都没有因为股票的波动而改变。“既然如此，你就继续你的生活，如果你相信未来，相信你所投资的企业，暂时的股价下跌又算得了什么?”陈宏超在电话中告诉朋友。

多年的投资历练，让陈宏超有了一种“蓦然回首，那人却在灯*阑珊处”的通达与彻悟。如果说一个企业家的成功是历经无数坎坷与磨难“熬”出来的话，成功的投资就是“酿”出来的。酒虽香，但须酿。在酿造的过程中会经历*关键的发酵，很多量变的东西都会产生质变。做投资*关键的是要有信念，很多人输就输在没有信念上。

“享受成长”就是陈宏超的投资信念。在很多人眼里，一个企业的成长固然值得等待，但中间的漫长过程，也许让很多没有足够耐心的投资人会倒在黎明之前。“如果你把等待企业成长的过程看做黑夜，就会有一种无比煎熬的感觉。相反，如果你把它看做酿酒的过程，就会是一种享受!”在陈宏超看来，菁英时代投资管理有限公司也要选择投资人，做实业的企业家一般都会理解创业过程的艰难，也知道不必过于在乎一时之得失。“我们和客户要有相通的价值观和投资理念，当选好企业后，我们唯一要做的就是不断去考证过去的预判是否正确。”

陈宏超也一度迷恋上投机，后来他慢慢认识到，“投机的话很多东西就像过眼云烟一样，很多方法都面临瓶颈和制约，即使偶有盈利，也会被交易成本侵蚀，这就像一块天花板。”更为关键的是，纯粹交易性的投机换来的是极低的胜算概率。

尽管对中国经济和A股抱有十足的信心，陈宏超在调研企业的过程中也并非盲目的乐观主义。如何防止企业成长中的陷阱?上市公司业绩达不到预期的原因是什么?如果是市场的环境和管理层的状况发生了质的改变，陈宏超就会及时掉头，转而寻找新的投资标的。

“上市公司调研是一个全方位的体验过程!”作为一个投资界的“老人”，陈宏超现在更喜欢从实业的角度去做投资，站在不同的角度去考量上市公司的价值。