华晨傍宝马弃中华忙圈钱

虽然祁玉民坚决否认华晨中国“弃中华、傍宝马、忙圈*”的资本运作思路，不过恰恰是得益于上述运作的实现，使得华晨中国股价在3年内飙升近20倍，令管理层套现6000万有了十足“底气”。

另一方面，去年华晨宝马销量暴增55%，而华晨自主品牌销量下滑15%的尴尬对比数字，将华晨“不务正业”的质疑再次推向风口浪尖。而祁玉民所**的“三年中华扭亏”也宣告落空。

套现近六千万

港交所股权披露数据显示，华晨主席吴小安、行政总裁祁玉民及非执董事雷晓阳申报，今年1月上旬合共沽售562万股，共套现5108万元，每股平均作价介乎9.05元至9.18元。

1月27日大年初五，祁玉民再度“迎财神”，以8.399元港币的价格减持122.4万股的华晨中国股票，当下套现1028万元港币。实际上，这已是祁玉民在半个月时间里第三次出手。

而此前的两次果断出手，祁玉民分别减持225万和102.6万股，合共327.6万股，套现约2974万元港币，抛售合计450万股 (占所持股权数一半)，套现近4000万元港币。

根据联交所 《证券披露权益》显示，由于套现时华晨中国股价大多处于9元左右的高位，董事会主席吴小安分三次卖出合计225万股，套现2043万元港币。按此价格估算，吴小安或祁玉民一旦全部变现手中股权，亿万身价亦属情理之中。

瑞信集团发表研究报告称，近日华晨高层相继减持公司股份，相信是认为公司股价已见顶。

报告指出，内地汽车产能会于未来3至4年大幅扩张超过3倍，受内地楼价下跌及股市弱势的因素影响，汽车需求增长放缓的速度将较预期快，而汽车企业的**将呈下降趋势。瑞信指出，华晨今年的预测市盈率为15倍，估值仍属过高。

翻查公司2008年年报，华晨于2008年12月22日向身为董事的吴小安及祁玉民分别授予1000万股及900万股认购权，而何国华、王世平及雷晓阳亦各获授300万股，期限十年，而当时订下行使价仅0.438元，如今股价已上升近20倍。

*速“弃中华”

为何华晨股价能在短短三年内攀升近20倍?这得益于华晨2009在资本市场上的一系列运作。

2009年10月30日，华晨中国发布公告称，其附属公司沈阳华晨金杯汽车有限公司与华晨汽车集团订立协议，以4.94亿元人民币，将华晨金杯的自主汽车品牌中华牌轿车业务，出售给母公司华晨汽车集团。深陷亏损泥沼的华晨集团终于壮士断腕。

对于此次资本运作的原因，华晨汽车董事会认为，中华牌轿车作为国内自主品牌，公司曾投放大量资源建立品牌及开发产品，但是昂贵的前期开发成本，加上中华轿车过往较低的销量，使此业务过去五个财政年度内其中四年出现重大亏损。

根据华晨中国的财报，截至2008年12月31日财政年度，中华轿车亏损额为7.295亿元人民币，截至2009年6月30日的半年报显示，亏损额已经攀升至人民币9.348亿元。

华晨汽车表示，金杯轻卡和华晨宝马一直为华晨中国贡献稳定的利润，在剥离了中华轿车这个始终拖累华晨中国业绩的亏损资产之后，华晨中国将把管理及财务资源重新投放在目前可带来利润的轻型客车及宝马合营企业业务上，以及发展其他与下游服务有关的汽车售后市场新业务。

当时华晨中国曾表示，今后在华晨汽车集团内部，中华轿车业务和金杯轻型客车两大自主品牌业务将分开运作，其中包括成立“华晨中华”的新公司来*立运营中华品牌，轿车和商用车的销售网络也将各自分开。

曲线“傍宝马”

记者在查阅华晨中国*近数年的股价走势发现，自2004年中到2009年上半年，由于长期受累旗下亏损的中华轿车业务，华晨中国的股价曾多年徘徊在2元上下，直到2009年底华晨宣布**剥离中华轿车业务，股价才开始一路上扬，并在去年7、8月一度冲上10元大关。

在剥离中华轿车亏损业务后不到半个月内，11月12日，投资金额高达50亿元人民币的华晨宝马二期扩建项目协议签订。

随后在2010年1月27日，华晨中国宣布，进一步收购沈阳新金杯投资发展(简称新金杯发展)及沈阳金杯汽车工业控股(简称金杯汽控)各1%股权，总代价3000万元人民币。华晨原持有新金杯发展99%权益，后者主要资产为于金杯汽控99%权益，金杯汽控就持有华晨宝马50%权益而组成。完成后，华晨于华晨宝马的实际权益将正式增至50%。

有了华晨宝马稳健的利润来源，今年1月19召开的集团2012年工作会议上，祁玉民公布华晨2011年业绩——实现销售收入867.3亿元，同比增长27.7%，预计实现利税125亿元，同比增长76%。

踏山寨之路、中华轿车前景仍忧

然而，被剥离出上市公司的中华轿车并未见起色。在2009年的一场媒体见面会上，面对华晨“傍宝马、弃中华、忙圈*”的公众质疑时，祁玉民曾表示，华晨中国剥离中华确实更有利于**，但更重要的是，把中华轿车业务拿到集团，有利于加大对它的支持力度，同时有效降低成本。

“在分离的过程中可以减少一些过去的成本，让中华轿车的成本**到正常水平，这其实都是有利于把中华做好的。发展问题上，我们提出了3年时间表。在这3年里，我们要提高技术、提高品质、扩大规模、增加车型、降低成本，争取2011年实现扭亏为盈。 ”

然而，三年时间表已过，中华轿车的发展前景仍旧不明。来自盖世汽车研究院的数据显示，2011年华晨汽车自主品牌的目标销量为19.7万辆，实际完成15.24万辆，完成率仅77%，相较于2010年的17.78万辆，更是下滑15%。

而新车型方面，中华轿车一直未摆脱 “山寨”的诟病。华晨新SUV——中华V5上市不久、尚未开卖开却在网上遭遇嘘声。由于其外形与宝马X1酷似，网友纷纷称其山寨版宝马。之前，中华H530前脸的“双肾”格栅、车身腰线甚至命名方式同样像极了宝马5系轿车，华晨也因此被某些车友讥讽为“抄袭”。

据记者了解，2011年上半年，宝马和华晨集团开始洽谈 “将老款宝马5系轿车平台转让给华晨”的相关事宜。华晨将在该平台基础上生产**的中华7系轿车，迅速达成**梦想。而据可靠消息称，宝马已经原则上同意将老宝马5系轿车平台及一款发动机转让给华晨，祁玉民现在迫切希望尽快与宝马方面签订协议，把老款宝马5系平台导入华晨中华轿车，让中华品牌真正“宝马化”，而不是停留在外界一直诟病的模仿外形的阶段。

今年*例高层变阵现身华晨系

近年来，高层变动一直是华晨系的一大看点。1月12日，华晨汽车销售公司公布了2012年中国汽车界的*例高层变动。据称，根据工作需要，任命原华晨汽车销售公司副总经理刘宏为华晨汽车销售公司总经理。同时，董事会决定原华晨汽车销售公司总经理沈毅另有任用 (其担任的上海申华控股(2.64,0.01,0.38%)股份有限公司常务副总裁职务不变)。

这意味着，在华晨销售公司踟蹰两年的沈毅，在圆满完成两年销售任务后移居上海，将更多精力放在上海申华。众所周知华晨有中华轿车、金杯商用车，殊不知，庞大的华晨还有更多业务分支。申华控股便是华晨汽车集团三大上市公司之一，系华晨集团利润的主要增长点之一。

申华旗下有近40家控股子公司，业务非常多。记者了解到，这些业务包括房地产、风电、宝马4S店、租赁、专用车等，是“华晨汽车不可或缺的资金支柱”。而“两年来在华晨汽车销售公司取得了辉煌业绩”的沈毅，此番专赴申华，任务便是“将申华的蛋糕做大”。

上述华晨系内部人士透露，今年华晨实现销售收入867.3亿元，销售收入同比增长27.7%，而申华就贡献了145.7亿元，其实，华晨系***祁玉民对申华业务的关注早就表露了出来，例如，近两年来，祁玉民不止一次在相关场合提出，“要全力做好专用车，这是华晨未来重要的**点。 ”