水泥行业：营业收入大幅增加

房地产投资作为拉动水泥需求*重要的动因之一，未来的发展走向将在很大程度上影响到水泥需求，我们认为短期内国家松动房地产政策的可能性比较小，虽然目前数据仍较为乐观，但是未来商品房建设对水泥需求所提供的贡献将逐步降低。

看点仍在**性住房建设上，若明年**性住房建设资金压力得以缓解，那么水泥市场的供需关系将有可能得到进一步改善，短期内我们对房地产投资所拉动的水泥需求仍维持谨慎态度。

2011年三季度，水泥固定资产投资持续负增长，前三季度投资总额1,059.16亿元，同比下降11.72%。受到《水泥行业准入条件》等一系列政策调控的影响，2011年我国水泥行业投资增速持续出现负增长的情况。对于水泥行业目前供大于求的现状来说，水泥固定资产投资减少有利于改善行业供需关系，对提升水泥企业**水平有较大帮助。

从各区域投资情况看，前三季度西南地区水泥投资下降*快，同比负增长36%，六大区域中水泥投资**正增长的是西北地区，同比增长34.72%。从各省市投资排名的情况来看：西北地区的青海、甘肃、新疆增长*快，其中，新疆投资完成额****，前三季度水泥投资完成额77.63亿元，同比增长87.7%，这也就意味着新疆地区明年将面临较大的新增产能压力。

三季度以来，受到**房建设资金到位率低、公路铁路基建投资放缓的诸不利因素影响，水泥股表现大幅下挫，个股跌幅普遍在30%左右。

但是，近期又相继发布了**性住房开工率情况良好、铁路投资有望**等有利消息，再加之水泥股前期超跌的原因，近一个月水泥股普涨，从涨幅的情况来看，各区域**企业涨幅均比较靠前。

小编结语，由于需求情况在很大程度上决定价格走势，在需求不振的前提下，具有较强价格协调能力的各区域**企业，仍是目前行业内较好的投资标的。